走势回顾

　　上周五国内豆粕期货继续下挫，m1509合约日内交投重心持续下移，终盘报收于2682点，较前一交易日结算价下跌50点；y1509合约日内交投区间5346——5394点，终盘报收于5368点，较前一交易日结算价下跌10点。

　　上周五CBOT大豆交投重心继续下移，5月合约终盘较前一交易日收低2.0美分至951.4美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收低2.9美元至309.2美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收高0.25美分至31.09美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA月度供需报告显示，2014/2015年度美国大豆期末库存预估为3.7亿蒲式耳，较上次报告下调0.15亿蒲式耳，持平于市场预期，主要因种子用量和调整值数据被向上修正，2014/2015年度巴西大豆产量预估为9450万吨，持平于此前预估，市场预期小幅下调，阿根廷产量预估上调至5700万吨，市场预期为5750万吨。报告对市场影响中性；USDA周度出口销售报告显示，截至4月2日当周，美国大豆出口净销售-176400吨，主要因未知地和中国取消订单，随着南美大豆上市取消订单较为常见，本作物年度累计向中国出口大豆（包括已装船和未装船）2965万吨，较去年同期的2771万吨增加6.99%，较之前几周增幅明显下降。

　　国内现货市场方面，上周五沿海港口豆粕主流报价2810——2920元/吨，油厂报价继续下调，饲料厂和经销商持观望态度，市场成交清淡，因原料不足停机的油厂数量增加，预期4月下旬开始大豆到港数量增加，5——7月份预期到港量将达到2100万吨，油厂在较好的加工利润刺激下开工意愿较强，下游需求养殖业依然低迷，需求难有改善，豆粕难有持续反弹动能；沿海一级豆油报价5680——5770元/吨，油厂报价基本稳定，全球大豆供应宽松的基本面格局下豆油难以摆脱弱势。

　　总体评述

　　USDA月度报告基本符合市场预期，市场更多关注南美丰产，随着南美大豆上市，CBOT大豆期货价格面临更大压力。国内方面，因原料不足停机油厂数量增多，后期大豆到港量将明显增加，油厂开工意愿较强，下游养殖业复苏低迷，豆粕需求难有明显改观，且南美大豆上市，市场重新关注全球供应宽松的基本面，对豆粕保持偏空思路；国内豆油库存偏低及近几个交易日外围油脂企稳提供短期支撑，但总体弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以偏空思路为主。

(文章来源：西部期货)