对此，我们认为，磷肥价格面临回调压力，政策调整中将凸显资源价值。受前期节能减排以及硫磺价格回升的影响，9月份以来磷肥价格开始回升。在今年12月份和明年1月份国内执行旺季关税的情况下，国内DAP和MAP出口将被抑制，预计春耕前国内磷肥市场供给由于今年12月份和明年1月份磷肥出口受阻将新增80-90万吨(折P2O5)，占春耕期间磷肥需求的11%-13%。　　

　　由于前期国内磷肥主要供应出口，市场库存很少，冬储和和春季用肥仍将支撑磷肥短期需求。但是，随着磷肥产量增长、出口受阻以及国际硫磺价格开始回落，我们预计磷肥价格会有所回调。同时我们发现，此次出口关税政策调整中加大磷肥出口关税的力度，而仍对其他附加值较高的磷酸盐出口执行相对较低的出口关税，表明出口政策仍倾向于引导国内发展高端磷化工，力争在国际竞争中体现我国磷矿资源价值。　　

　　但也需注意到，磷肥新增产能将加剧行业供需格局压力。2010年1-10月我国磷肥产量(折P2O5)1387.6万吨，表观消费量1218.3万吨，分别同比增长21.8%和15.1%，产量增速明显快于表观消费量增速。2011年国内磷肥新增产能达到312万吨，国内磷肥长期仍将面临产能过剩加剧的风险。　　

　　建议在政策调整下建议关注拥有资源的优秀企业。在国家力图控制农产品[18.84-0.79%]价格上涨，提高农民生产积极性的背景下，化肥行业受政策调控影响难以实现整体性的盈利提升，优秀企业的内生及外延式增长，尤其是上下游资源的整合，将成为未来的主题。